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2022-07-09 13:41

尽管面临不利因素,英国并购行业仍保持弹性

交易数量(96宗收购)和总价值(197亿英镑)在2021年创纪录的活动之后仍然保持弹性。私募股权继续向10亿英镑以上的“超级交易”转型,但也采取了十年来最保守的交易结构。英国在新交易和退出方面领先欧洲,伦敦和中部地区报告了特别强劲的收购数字,mt和医疗行业主导行业活动

根据总部位于诺丁汉大学商学院、由equstone Partners Europe支持的私人股本和MBO研究中心CMBOR的临时半年数据,尽管存在重大的宏观经济阻力,但英国私人股本行业在2022年上半年仍保持弹性。

2022年上半年完成的96宗英国收购交易总价值达197亿英镑,低于去年同期的149宗交易总价值266亿英镑,当时被压抑的需求推动收购活动在新冠疫情后反弹,创下2008年后的新高。然而,2022年上半年的累计交易价值仍然是自2007年以来第二大上半年数据。尽管存在巨大的通胀压力、利率上升、持续的全球供应链复杂性和乌克兰战争。

与6个月前的情况一样,平均交易规模的长期上升趋势以及10亿英镑以上的“超级交易”越来越频繁,都支撑着交易价值。今年上半年,此类交易占到所有交易价值的77%。与此同时,私募股权行业的融资规模也在持续增长,普通合伙人将创纪录的资金投入到越来越大的交易中。今年完成的70宗10亿英镑以上的收购交易意味着,超级交易数量已经是2021年后的第二高,与2017年和2019年的全年数据持平。

equstone投资者关系主管克里斯蒂安•马里奥特(christian Marriott)表示:“英国私人股本行业在今年上半年面对巨大的宏观阻力时表现出了弹性,这一点意义重大。”“在充满挑战的经济背景下,许多公司仍保持活跃和配置资本。这些强劲的数据表明,投资者继续相信,私人股本有能力为那些具有长远眼光的公司增值,而不只是依赖于市场风向。”

这并不是说私人股本投资者对动荡的经济环境视而不见。CMBOR的数据还显示,目前的资本结构比过去10年的任何时候都更为保守,在利率上升和盈利受到挤压的背景下,保荐人和贷款机构显然都持谨慎态度。对于超过1亿英镑的结构,平均股权比例从2021年的37.3%上升到今年迄今的50%以上——这意味着自2012年以来,更大规模的收购首次以股权融资为主。与此相应的是,平均债务比例从去年的62.7%降至47%。

伦敦遥遥领先,英国仍是收购和退出交易最多的国家

伦敦和东南部地区继续引领英国的交易活动,首都及周边地区共完成33宗交易,价值87亿英镑。米德兰地区的表现也很强劲,对克林尼根(Clinigen)(12亿英镑)和Punch酒馆(10亿英镑)的巨额收购帮助推动了21宗交易中33亿英镑的交易价值——这一累计价值已经超过了该地区自2008年以来的所有最高全年数字,只有两宗除外。

无论从数量还是价值来看,英国仍是欧洲最大的私人股本市场,共有96笔交易,交易额达到233亿欧元。法国在交易数量上排名第二,有54宗交易,总价值34亿欧元;德国在交易数量和交易价值上都排名第三,有49宗收购交易,总价值58亿欧元。荷兰在22宗交易中以135亿欧元的估值仅次于英国,主要是3G资本(3G Capital)以63亿欧元收购Hunter Douglas和Apax Partners,以及Warbug Pincus以51亿欧元收购荷兰T-Mobile。

英国的领先地位以及对更大规模交易的倾斜,也在退出活动中得到了证明。虽然收购公司在2022年上半年实现的55宗英国投资同比下降30%,相当于受新冠疫情影响的2020年上半年,但这些交易的157亿英镑(187亿欧元)的总价值是2017年以来第二大上半年数据,超过了德国(18宗退出,价值70亿欧元)和法国(28宗退出,价值61亿欧元)。这再次说明了大型交易的巨大影响,比如Bridgepoint以50亿英镑将Element Material出售给淡马锡(Temasek)。

万豪补充称:“我们看到,在此期间,英国并购市场在欧洲主要经济体中占据了最活跃的地位,这或许并不令人意外。”“法国总统和议会选举似乎已促使大型交易活动暂时放缓。与此同时,DACH市场更接近乌克兰的冲突,一些行业严重暴露于能源供应的潜在中断,导致赞助商和企业都投入更多精力应对这些挑战。”

老牌行业保持强劲

TMT在2021年收购交易中所占比例超过了其他任何行业,它继续吸引着规模可观的私人股本投资,今年前6个月在英国达成了20宗交易,价值62亿英镑。这一数字已经接近超过2021年全年72亿英镑的总额,在很大程度上是由Permira以46亿英镑收购Mimecast推动的。医疗行业也继续被证明具有吸引力,17宗交易价值50亿英镑,已经是该行业有记录以来最高的全年交易价值数字。